第三，我們買入的2745.3萬老股，融資前占總股本比例為10.33%，融資稀釋後僅為6.81%。
這並不多，之所以看起來軟銀隻花了1.78億美元現金，就拿到了阿狸20%股權。
那是因為我們眼下就持有阿狸20%股權，出這1.78億美元，隻是保證了股權不被稀釋而已。”
孫正義說得有理有據，打消了楊致遠去軟銀身上找損失的想法。
於是，楊致遠就把主意打到了夏景行頭上，“戴倫，遠景資本接手了三分之二的老股轉讓份額，你們獲利太多了，應該分三分之一給我們。”
夏景行直接就炸毛了，如果分三分之一的老股轉讓份額給雅虎，那意味著遠景資本就要去參與新股增發。
這裡麵有10億美金的估值差距。
他設想過最理想的方案，就是遠景資本吃下33%老股，僅花費5.7億美金。
這33%老股融資稀釋後約摸還有22%左右，遠景資本再增持一個點阿狸股權，總共動用資金大概就6億美金。
但是誰都知道老股轉讓份額是塊肥肉，均想來分一口。
夏景行還嫌自己沒吃飽呢？雅虎還要來搶食？
於是，他出聲開始嗆楊致遠。
談判場麵一度十分混亂。
楊致遠挑馬雲的不是，夏景行覺得軟銀占便宜了，孫正義覺得自己一方犧牲很多……
總之，各有各的理由，都想為自己一方攫取更大的利益。
談判持續了三天，最終在馬雲團隊的讓步下，達成了一致。
馬雲團隊把阿狸的投前估值，從27.4億美元下調至25億美金。
融資12.9億美金，其中，雅虎中國作價5億美金，淘寶股權作價3.6億美金，現金部分4.3億美金。
雅虎方麵付出的代價，雅虎中國，3.6億美金收購軟銀手中的淘寶股權，另外還需要向淘寶注資1.254億美元現金。
和原來的方案相比，幾乎沒什麼變化，唯一不同的就是現金出資部分。
原先需要出資2.2億美元現金，現在少了將近1億美元。
並且雅虎仍舊持有阿狸26%股權，對此，楊致遠很滿意。
軟銀方麵的方案，和之前的沒有變化。
還是3.6億美金賣掉淘寶股權給雅虎，然後軟銀出資1.78億美金收購10.33%老股，把股權增持至30.33%。
接著阿狸D輪融資會增發新股給雅虎、遠景資本，軟銀的30.33%股權，會再次稀釋為20%。
一增一減，打回原形。
遠景資本需要先出資3.92億美金，收購外部股東22.67%老股。
這一點，和之前方案一致。
但注入阿狸的資金，相比之前方案，少了三千多萬美元。
之前需要再向阿狸注入現金3.35億美元，現在變成了3.046億美元。
同時，持股還是23%，維持不變。
收獲沒有雅虎大，但夏景行也基本滿意了。
畢竟之前的方案，雅虎的確太冤大頭。
馬雲團隊和之前方案一樣，還是持股31%不變。
另外，雅虎中國還是會注入阿狸體係，淘寶股權也會回收，變成阿狸的全資子公司。
主要變化，體現在估值上麵，投前、投後估值都比先前要少兩億多美金。
但估值有時，其實不那麼重要，特彆是跟“裡子”相比的時候。
現金部分，之前方案是5.55億美元，現在變成了4.3億美元，差距也不是很大。
最開始，馬雲團隊和雅虎、軟銀談判的時候，兩方合計要持股69%，同樣隻給他們團隊留下31%股權。
而且當時的方案，除了把雅虎中國、淘寶股權注入阿狸外，就隻再向阿狸注入2.5億美元現金。
但因為夏景行的出現，阿狸在出讓同等多的股權條件下，足足多融資了1.8億美元現金。
對此，傑克馬沒有任何不滿意的。
這也是他們團隊在談判僵持的時候，大度讓步的原因。
其實，這一切也出自蔡從信的算計。
故意先提出一個誇張的方案，然後阿狸管理層再大幅度讓步，讓遠景資本、雅虎產生“賺了的感覺”，從而促進最終的交易。
總之，對於最終的方案，各方心裡都有一杆秤，都覺得自己賺了。
算是一個皆大歡喜的結局！